x close
Click Accept pentru a primi notificări cu cele mai importante știri! Nu, multumesc Accept
×
Acest site utilizează fișiere de tip cookie pentru a vă oferi o experiență cât mai plăcută și personalizată. Îți aducem la cunoștință faptul că ne-am actualizat politicile pentru a ne conforma cu modificările propuse aduse de Directiva (UE) 2002/58/EC ("Directiva E-Privacy") si de Regulamentul (UE) 2016/679 privind protectia persoanelor fizice in ceea ce priveste prelucrarea datelor cu caracter personal si privind libera circulatie a acestor date si de abrogare a Directivei 95/46/CE ("Regulamentul GDPR").

Înainte de a continua navigarea pe www.jurnalul.ro, te rugăm să citești și să înțelegi conținutul Politicii de Cookie și Politica de Confidențialitate.

Prin continuarea navigării pe www.jurnalul.ro confirmi acceptarea utilizării fișierelor de tip cookie. Poți modifica în orice moment setările acestor fișiere cookie urmând instrucțiunile din Politica de Cookie.

DA, ACCEPT

Jurnalul bursier. 2019 – Un an excelent pentru acţiunile româneşti

0
20 Ian 2020 - 08:20
Jurnalul bursier. 2019 – Un an excelent pentru acţiunile româneşti


După orice standarde, anul 2019 a fost unul excepţional pentru piaţa de capital din România.

Indicele BET, principalul indice al Bursei de Valori București, a încheiat anul cu un randament de 35,1%, în timp ce indicele BET-TR, cel care cumulează randamentul prețurilor acțiunilor din indice cu randamentul dividendelor distribuite, a atins un nivel de 46,9%. 13 din cei 16 membri ai indicelui au înregistrat performanțe pozitive în cursul acestui an, performerii fiind Nuclearelectrica SA (SNN), OMV Petrom SA (SNP) și BRD Societe Generale SA (BRD).

Aceste performanţe au situat Bursa de la București pe locul 3 în lume în clasamentul randamentelor înregistrate în cursul anului 2019. A fost un an excepţional, datorită unui cumul de factori pe care îi prezentăm în continuare.

Primul, și cel mai important, în opinia noastră, a fost procesul de reversare a modificărilor legislative introduse de Guvernul PSD-ALDE în decembrie 2018, prin vestita OUG 114/2018.

Prin modificări succesive au fost mai întâi relaxate, și ulterior, la începutul acestui an, eliminate, taxele suplimentare instituite în domeniile bancar și energetic. Acest fapt a avut impact direct asupra evoluției indicelui BET, deoarece peste 90% din capitalizarea acestuia este constituită din emitenți ale căror venituri erau direct influențate de aceste prevederi. Perspectivele evoluțiilor situațiilor financiare ale acestor emitenți au fost semnificativ îmbunătățite, ca urmarea a abrogării acestor forme de taxare suplimentară.

A două influență semnificativă a reversării prevederilor OUG 114/2018 a fost calmarea presiunilor asupra activității Pilonului II de pensii publice administrate privat, care este, fără îndoială, cel mai mare cumpărător net de acțiuni de pe piața locală, prin urmare, activitatea sa are implicații directe și fundamentale asupra evoluției indicilor bursieri locali. Prevederile inițiale puneau sub semnul întrebării sustenabilitatea în viitor a activității acestor fonduri de pensii, și, prin urmare, lichiditatea celor mai mari emitenți de la BVB. Anul 2019 a constituit un punct de cotitură fundamental, din punctul nostru de vedere, privind conștientizarea de către opinia publică a fragilității Pilonul I de pensii publice și a importanței sustenabilității funcționării Pilonului II de pensii în arhitectura sistemului social din România. Această realitate este un factor pozitiv determinant pentru dezvoltarea pe termen lung a pieței locale de capital.

Un al treilea factor semnificativ a fost promovarea BVB în nomenclatorul agențiilor de rating. Astfel, după creșterea ponderii pieței locale în componenţa indicelui piețelor de frontieră MSCI, ca urmare a reclasificării Argentinei în categoria piețelor emergente, România a fost promovată la statutul de piață emergentă secundară de către agenția FTSE Russell, începând cu luna septembrie 2020. Aceste evoluții au avut și vor avea în continuare ca efect atragerea de fluxuri noi de capital pe piața locală, ceea ce crește, pe termen mediu și lung, cererea de acțiuni.

De asemenea, nematerializarea riscurilor macroeconomice de pe piaţa locală în cursul anului 2019 a contribuit indirect la performanța bună a bursei locale. Deteriorarea deficitelor bugetare și de cont curent a avut, așa cum se estima, un impact negativ asupra creșterii costurilor de finanțare ale statului român. Dar alte riscuri macroeconomice cu impact potențial direct asupra evoluției activelor financiare denominate în moneda locală nu s-au întâmplat, așa cum existau temeri la începutul anului 2019.

Deși creșterea economică a scăzut față de anul 2018, în special din cauza încetinirii economiei din zona Euro, aceasta nu s-a întâmplat brusc, fără deteriorarea veniturilor disponibile și implicit a consumului de pe piaţa locală. De asemenea, deși inflația a continuat să se poziționeze peste intervalul țintit de BNR, aceasta nu a fost însoțită de o depreciere semnificativă a RON. Și, cel mai important, deși nevoia de finanțare a deficitului bugetar a crescut peste cele mai pesimiste prognoze, accesul la finanțarea pe piețele internaționale al statului român nu a avut de suferit.

În final, să nu uităm că evoluția pieței locale s-a materializat într-un context foarte favorabil piețelor de acțiuni la nivel global. Nu numai că economia globală a continuat să înregistreze un nivel de creștere de peste 3%, dar 2019 a fost caracterizat mai ales prin alinierea politicilor monetare acomodative ale băncilor centrale la nivel global. Este elocvent exemplul FED, a cărei politică monetară a înregistrat un viraj de 180 de grade, de la creșteri de rate de dobândă în 2018 la 3 runde de scăderi ale acesteia în 2019.

Așa cum era de așteptat, transmisia efectului pozitiv al acestor politici monetare asupra piețelor globale de acțiuni nu s-a lăsat așteptată, din acest motiv anul 2019 fiind pentru acestea unul dintre cei mai buni din ultima decadă.

Va fi anul 2020 similar anului 2019 pentru piețele de acțiuni? Nu putem anticipa viitorul, dar suntem pregătiți să administrăm riscurile potofoliilor clienţilor noştri astfel încât aceștia să își poată îndeplini obiectivele investiționale stabilite pe termen lung.

Cosmin Mizof, CFA, CAIA - Expert Certinvest

 


 

Ştiri din .ro















PUBLICITATE
 





Mai multe titluri din categorie

Semnal de alarmă. Străinii au retras 1,2 miliarde de euro din România

Semnal de alarmă. Străinii au retras 1,2 miliarde de euro din România
Investițiile străine în România au scăzut cu peste 85% în primele 6 luni din acest an, însumând 352 de milioane de euro, față de 2,69 miliarde de euro în același interval din 2019, timp în care retragerile...

Scădere abruptă a PIB-ului României: -12,3% faţă de T1/2020

Scădere abruptă a PIB-ului României: -12,3% faţă de T1/2020
Economia României a fost puternic afectată de pandemia de coronavirus. INS a anunțat o scădere a PIB-ului în trimestrul al doilea, comparativ cu primele trei luni ale anului, cu 12,3%. Scăderea față de...

Românii pot cumpăra „Noua Casă” în trei variante

Românii pot cumpăra „Noua Casă” în trei variante
După publicarea în Monitorul Oficial a principalelor prevederi din programul „Noua Casă”, Ministerul Finanțelor a elaborat și normele de aplicare a măsurii de sprijin pentru cumpărători, introducând trei...

Anunț îngrijorător. Deficitul bugetar este estimat să crească la 8,6% din PIB

Anunț îngrijorător. Deficitul bugetar este estimat să crească la 8,6% din PIB
Ministrul Finanțelor, Florin Cîțu, a anunțat o creștere îngrijorătoare a deficitului bugetar al României la 8,6% din PIB, cu 5% în plus față de deficitul aprobat inițial de 3,6%. Florin Cîțu a...

„Tineri la țară”, ultimele zile de punctaj maxim

„Tineri la țară”, ultimele zile de punctaj maxim
Potrivit calendarului de implementare a submăsurii 6.1 „Sprijin pentru instalarea tinerilor fermieri” din Programul Național de Dezvoltare Rurală (PNDR 2020), cei care depun cererile de finanțare până la data...

Curs valutar. Leul se apreciază în raport cu euro. ROBOR la 6 luni scade. Aurul se ieftinește

Curs valutar. Leul se apreciază în raport cu euro. ROBOR la 6 luni scade. Aurul se ieftinește
Banca Naţională a României (BNR) a anunţat un curs de referinţă de 4,8344 lei/euro, 4,0836 lei/dolar, 5,3431 lei/liră sterlină, 4,4894 lei/franc elveţian. Cursul de referință anunțat, ieri, de BNR a...

Cristina Chiriac, CONAF: “Creșterile salariale în pandemie, o percepție eronată a realității economice”

Cristina Chiriac, CONAF: “Creșterile salariale în pandemie, o percepție eronată a realității economice”
“Creșterile salariale în pandemie nu reprezintă altceva decât o percepție eronată a realității economice. Nu putem vorbi de creșteri ale salariului mediu net în domeniul HORECA atât timp cât s-a...

Deficitul de cont curent al României a scăzut cu 20% în prima jumătate a anului 2020

Deficitul de cont curent al României a scăzut cu 20% în prima jumătate a anului 2020
Contul curent al balanţei de plăţi a înregistrat un deficit de 3,497 miliarde de euro în prima jumătate a acestui an, în scădere față de 4,373 miliarde de euro, în aceeaşi perioadă din 2019, arată...

Creștere fulminantă a afacerilor cu jocuri de noroc, după ridicarea restricțiilor impuse din cauza pandemiei

Creștere fulminantă a afacerilor cu jocuri de noroc, după ridicarea restricțiilor impuse din cauza pandemiei
Activităţile de jocuri de noroc și alte activități recreative au crescut cu 1506,7% în luna iunie faţă de perioada anterioară, ajungând la un avans al serviciilor de piaţă prestate populaţiei...

Planuri mărețe: 15.000 de ani pentru reabilitarea termică a clădirilor

Planuri mărețe: 15.000 de ani pentru reabilitarea termică a clădirilor
România ar avea nevoie de 12,8 miliarde de euro pentru renovarea a 340.000 de clădiri în următorii 10 ani. Această ţintă, care apare în proiectul Strategiei Naţionale de Renovare pe Termen Lung (SNRTL),...

Orban o ține pe a lui: pensiile cresc cu 14%

Orban o ține pe a lui: pensiile cresc cu 14%
Proiectul de rectificare bugetară discutat ieri la Palatul Cotroceni prevede, potrivit unor surse apropiate negocierilor, că pensiile vor crește în această toamnă cu 14% și alocațiile copiilor, cu 20%. Asta ar î...

Costurile traiului decent au crescut mai mult decât salariile

Costurile traiului decent au crescut mai mult decât salariile
Salariul mediu pe economie a crescut cu 3,4% în prima jumătate a anului, dar produsele de bază necesare pentru asigurarea unui trai decent s-au scumpit, în primele 7 luni, cu mult peste această medie. Pâinea,...

Business de succes cu imprimante 3D

Business de succes cu imprimante 3D
Galerie Foto Printatul 3D a început să prindă teren din ce în ce mai mult și în România. Folosite cu succes în lume încă de la începutul anilor ’80 de companii cu bugete uriașe, imprimantele 3D sunt azi mult mai...
Serviciul de email marketing furnizat de