Click Accept pentru a primi notificări cu cele mai importante știri!
În viziunea Goldman Sachs, aceste elemente creează un cadru investițional complex, dar dinamic, care subliniază importanța unei abordări proactive, a deciziilor bine fundamentate și a portofoliilor robuste și diversificate, capabile să gestioneze volatilitatea și să genereze randamente ajustate la risc.
Analiza băncii de investiții evidențiază principalele forțe catalizatoare pe care investitorii le pot urmări activ în 2026, atât pe piețele publice, cât și pe cele private, într-un context în care Alfa nu mai este rezultatul unui singur factor, ci al unei combinații de disciplină, selecție și timing, scrie publicația electronica financialmarket.
Politica monetară: rolul cheie al pieței muncii
Potrivit Goldman Sachs, piața muncii va rămâne elementul central care va determina ritmul și amploarea relaxării politicii monetare a Rezervei Federale în 2026, atât timp cât inflația rămâne ancorată. Dacă slăbiciunile de pe piața muncii persistă – alimentate de restricțiile imigraționiste, concedieri federale sau de utilizarea pe scară largă a inteligenței artificiale pentru reducerea costurilor cu forța de muncă – sunt posibile noi reduceri de dobândă din partea Fed, mai ales în scenariul în care inflația indusă de tarife se dovedește temporară.
În zona euro, banca se așteaptă ca Banca Centrală Europeană să mențină rata de politică monetară în jurul nivelului de 2%, susținută de o inflație aproape de țintă și de expansiunea fiscală a Germaniei. Totuși, nu este exclusă o eventuală reducere a dobânzilor dacă presiunile inflaționiste se vor tempera vizibil. În Marea Britanie, scăderea inflației, răcirea pieței muncii și consolidarea fiscală creează premisele pentru continuarea relaxării monetare.
La nivel global, dezinflația, reducerile de dobândă din SUA și semnalele de slăbire a dolarului ar putea deschide calea către politici monetare mai acomodative în piețele emergente, cu variații semnificative între regiuni. Japonia rămâne, în viziunea Goldman Sachs, pe traiectoria unui regim de dobânzi mai ridicate, susținut de inflație solidă, creștere nominală a PIB-ului și potențial de relaxare fiscală. În ansamblu, anul 2026 ar putea marca intrarea într-o nouă fază a politicii monetare globale, caracterizată de mai multă diversitate și mai puțină sincronizare între economii.
O nouă ordine comercială și riscurile asociate tarifelor
Pe frontul comerțului internațional, acordurile comerciale ale SUA cu Regatul Unit, Uniunea Europeană și Japonia au adus o anumită stabilizare după șocul tarifar din primăvară. În același timp, SUA și India par să se apropie de un acord, iar relațiile comerciale dintre SUA și China au înregistrat progrese punctuale în ceea ce privește tarifele și controlul exporturilor de pământuri rare, în urma întâlnirilor la nivel înalt.
Cu toate acestea, Goldman Sachs avertizează că riscul unei escaladări a tensiunilor rămâne ridicat. Dinamica geopolitică ce favorizează decuplarea celor mai mari două economii ale lumii continuă să depășească forțele care susțin o integrare mai strânsă. Piețele au ajuns să perceapă tarifele ca pe un șoc unic de preț, mai degrabă decât ca pe o amenințare structurală pe termen lung, iar strategiile proactive de atenuare – ajustarea lanțurilor de aprovizionare și creșteri selective de prețuri – au permis companiilor să-și protejeze marjele până în prezent.
Totuși, chiar și la niveluri mai reduse decât cele anticipate inițial, tarifele rămân un risc de scădere pentru creșterea economică în 2026, mai ales dacă transferul costurilor către consumatori va deveni mai vizibil în lunile următoare.
Deficite bugetare, datorie și presiuni fiscal
Momentul exact în care tensiunile fiscale vor deveni acute este dificil de anticipat, însă Goldman Sachs subliniază importanța înțelegerii profunde a contextului. Deficitul bugetar al SUA este neobișnuit de mare raportat la forța economiei, iar raportul datorie/PIB se apropie de un maxim postbelic. Ratele reale mai ridicate accentuează povara cheltuielilor cu dobânzile și limitează flexibilitatea fiscală.
În Europa, instabilitatea politică persistentă din Franța a dus la un parlament fragmentat, ceea ce face dificilă implementarea unor reforme fiscale semnificative. Acest context a amplificat atenția investitorilor asupra deteriorării perspectivei fiscale a Franței înaintea alegerilor prezidențiale din 2027, randamentele obligațiunilor guvernamentale franceze pe 10 ani ajungând la niveluri comparabile cu cele ale Italiei.
La nivel global, presiunile asupra cheltuielilor publice se intensifică, alimentate de creșterea bugetelor de apărare, tranziția climatică și majorarea costurilor cu sănătatea și pensiile, pe fondul îmbătrânirii populației.
Concentrarea pieței și riscurile asociate evaluărilor
Un alt element central al analizei Goldman Sachs este gradul ridicat de concentrare a pieței americane. Primele 10 companii din SUA reprezintă aproximativ 40% din capitalizarea totală a indicelui S&P 500. Deși această concentrare este ridicată, banca observă că cicluri similare de dominație sectorială au existat și în trecut – în finanțe sau energie – fără a culmina neapărat într-o criză.
Evaluările acțiunilor tehnologice americane au crescut semnificativ, pe fondul entuziasmului investitorilor pentru inteligența artificială. Goldman Sachs consideră însă că această apreciere este susținută în principal de fundamente solide: creștere robustă a veniturilor, bilanțuri puternice și poziții competitive dominante, nu de exuberanță irațională. Principalul risc identificat este legat de eventuale dezamăgiri privind rezultatele financiare, care ar putea pune sub semnul întrebării sustenabilitatea randamentelor.
În același timp, banca vede oportunități interesante în zona companiilor mici și mijlocii, în special în rândul firmelor care furnizează infrastructura și tehnologia necesară dezvoltării ecosistemului AI – așa-numitele „picks and shovels” ale boomului inteligenței artificiale. Deși investițiile de capital au fost finanțate în mare parte din resurse interne până acum, creșterea dependenței de datorie va necesita o monitorizare atentă în 2026.
Geopolitică, alegerile din SUA și conducerea Fed
În plan geopolitic, riscurile rămân ridicate, în ciuda unor pași către detensionare în Orientul Mijlociu. Conflictul dintre Rusia și Ucraina continuă fără perspective clare de soluționare, iar incursiunile cu drone în spațiul aerian al Poloniei subliniază riscul unei escaladări dincolo de granițele Ucrainei. Reacțiile piețelor au fost relativ temperate în 2025, însă aprovizionarea cu energie, cererea și prețurile rămân vulnerabile la șocuri.
Alegerile parțiale din SUA din noiembrie 2026 pot influența semnificativ sentimentul investitorilor, cu efecte potențiale asupra acțiunilor, ratelor de dobândă și dolarului. Presiunile politice continue asupra Fed pentru reducerea dobânzilor ar putea destabiliza piețele dacă ar alimenta așteptări inflaționiste, ar accentua panta curbei randamentelor și ar pune presiune pe dolar. Mandatul actualului președinte al Fed se încheie în mai, iar eventualele anunțuri privind succesorul său ar putea veni mai devreme, adăugând un nou element de incertitudine.
Concluzie: 2026, un an al selecției și al disciplinei investiționale
În concluzie, perspectiva Goldman Sachs pentru 2026 indică un mediu investițional provocator, dar plin de oportunități pentru investitorii care adoptă o abordare flexibilă și bine informată. Politica monetară mai puțin restrictivă, transformările din comerțul global și avansul tehnologic creează premise pentru randamente atractive, însă riscurile fiscale, geopolitice și de evaluare impun o atenție sporită. Într-un astfel de context, diversificarea, analiza fundamentală și identificarea catalizatorilor reali vor fi esențiale pentru navigarea cu succes a piețelor financiare în 2026.
Citește pe Antena3.ro
