x close
Click Accept pentru a primi notificări cu cele mai importante știri! Nu, multumesc Accept
×
Acest site utilizează fișiere de tip cookie pentru a vă oferi o experiență cât mai plăcută și personalizată. Îți aducem la cunoștință faptul că ne-am actualizat politicile pentru a ne conforma cu modificările propuse aduse de Directiva (UE) 2002/58/EC ("Directiva E-Privacy") si de Regulamentul (UE) 2016/679 privind protectia persoanelor fizice in ceea ce priveste prelucrarea datelor cu caracter personal si privind libera circulatie a acestor date si de abrogare a Directivei 95/46/CE ("Regulamentul GDPR").

Înainte de a continua navigarea pe www.jurnalul.ro, te rugăm să citești și să înțelegi conținutul Politicii de Cookie și Politica de Confidențialitate.

Prin continuarea navigării pe www.jurnalul.ro confirmi acceptarea utilizării fișierelor de tip cookie. Poți modifica în orice moment setările acestor fișiere cookie urmând instrucțiunile din Politica de Cookie.

DA, ACCEPT

Jurnalul bursier. Cât de importantă este profitabilitatea unei companii pentru acțiunile acesteia?

0
11 Noi 2019 - 08:15
Jurnalul bursier. Cât de importantă este profitabilitatea  unei companii pentru acțiunile acesteia?


În industria investiţiilor, atât la noi, cât și în alte țări, se foloseşte foarte des sintagma „performanțele trecute nu reprezintă o garanţie pentru cele din viitor”. Cu toate că, din acest motiv, a ajuns poate să sune a clişeu, există totuşi mult adevăr în această „zicală”.

În primul rând, avertismentul în sine, că nu trebuie luată o decizie de investiţie bazată numai pe modul în care a performat aceasta în trecut, este foarte corect şi trebuie transmis publicului investitor larg, având în vedere tendinţa generală a acestuia de „a da năvală” spre ceea ce a performat bine recent, tocmai pentru că a performat bine, şi de „a fugi” de ceea ce a performat slab recent, din cauză că rezultatul obţinut a fost unul slab. Or, având în vedere că majoritatea pieţelor şi sectoarelor economice sunt, prin natura lor, ciclice, o astfel de abordare şi „strategie” este, cu siguranţă, menită să lucreze în dezavantajul celor care o practică.

Dincolo de acest avertisment pe care îl exprimă clar, aş spune însă că se mai poate interpreta o nuanţă adiacentă şi ascunsă a acestui enunţ des întâlnit şi propagat, nuanţă care ţine chiar de o anumită filozofie investiţională, altminteri foarte sănătoasă. Mă refer la faptul că, atunci când se analizează o oportunitate de investiţii, în acţiunile unei companii, să spunem, aspectul cel mai important de luat în calcul este modul în care vor evolua caracteristicile economice ale companiei şi ale pieţei în care aceasta activează, după momentul realizării investiţiei. Evoluţia istorică sau situaţia prezentă a companiei, deşi importante şi util a fi analizate, sunt insuficiente pentru a avea o analiză completă şi riguroasă în vederea luării deciziei de a investi sau nu.

De aceea, pentru a reveni la întrebarea din titlu şi a încerca să găsim un răspuns, profitabilitatea vitală pentru preţul acţiunilor unei companii este cea viitoare anticipată de către participanţii la piaţă, nu neapărat cea curentă sau istorică. Cu alte cuvinte, chiar dacă o companie are un istoric în care a generat pierderi, preţul de tranzacţionare al acesteia pe bursă poate fi ridicat şi caracterizat de un trend ascendent, pentru că aşteptările pieţei sunt ca modelul de business al companiei respective să transforme pe viitor, prin investiţiile realizate şi prin creşterea volumelor de vânzări şi a cotei de piaţă, acele pierderi în profituri. Este, în special, cazul companiilor de tehnologie, precum Uber, Tesla sau, până de curând, Amazon.

În privinţa Amazon, aşteptările pieţei s-au dovedit a fi fondate, compania înregistrând în ultimii ani o evoluţie spectaculoasă a profiturilor, care a justificat, în parte, preţul foarte ridicat de tranzacţionare. Cu toate acestea, același trend de evoluţie a profiturilor trebuie menţinut pentru a se susţine actualul nivel de preţ. Graficul de mai jos surprinde evoluţia raportului dintre preţul de tranzacţionare şi profitul companiei (P/E Ratio) din ultimii ani. 

Dacă în 2016, Amazon avea un nivel de profitabilitate foarte scăzut, însă un preţ de tranzacţionare extrem de ridicat, de aproximativ 1.000 de ori profitul ultimului an, creşterea foarte rapidă a profiturilor ce a urmat, într-un ritm mult superior creşterii preţului de tranzacţionare, a făcut ca, în prezent, Amazon să se tranzacţioneze la un preţ de aproximativ 80 de ori profitul ultimului an. Bineînţeles că pentru a fi justificat acest preţ actual de tranzacţionare, profiturile trebuie să menţină în continuare același trend. Altfel, dacă, să presupunem, profiturile ar „îngheţa” la actualul nivel, investitorilor le-ar trebui un număr de 80 de ani numai ca să îşi recupereze investiţia actuală din profituri, lucru care i-ar face cu siguranţă nemulțumiţi cu deţinerea lor şi i-ar determina să o vândă, ceea ce ar genera scăderea preţului de tranzacţionare şi, ca atare, reajustarea raportului P/E la un nivel mult mai redus.

Amazon este însă, cel puțin până acum, unul dintre exemplele fericite şi de succes din acest punct de vedere. Dacă alte companii, precum Uber sau Tesla, amintite mai sus, dar şi multe altele, mai puțin cunoscute, vor urma o astfel de evoluţie, rămâne de văzut. În opinia mea, gradul de dificultate şi risc în a încerca să estimezi o evoluţie într-atât de schimbătoare a unor business-uri ajunse deja la o dimensiune şi notorietate considerabilă, face ca o eventuală investiţie în acestea să aibă o componentă speculativă semnificativă, iar această „aventură” ar trebui limitată la o parte restrânsă a capitalului investitorului, care ar trebui să fie pregătit şi pentru cazul în care ar pierde o parte importantă din ceea ce a alocat acestui „pariu”, dacă aşteptările sale cu privire la evoluţia viitoare a business-ului se vor fi dovedit a fi mult prea optimiste.

      

Vlad-Mircea Ionescu, Administrator de Risc, Certinvest

Citeşte mai multe despre:   Jurnalul Bursier

 

Ştiri din .ro















PUBLICITATE
 





Mai multe titluri din categorie

Standard & Poor’s nu crede că Guvernul poate să crească pensiile românilor cu mai mult de 10%

Standard & Poor’s nu crede că Guvernul poate să crească pensiile românilor cu mai mult de 10%
Agenţia de rating Standard & Poor’s crede că pensionarii români vor primi din toamnă pensii mai mari cu 10% şi nu cu 40%. S&P precizează că majorarea pensiilor cu 10% va adăuga 1% din PIB la deficitul...

Linie credit de 4,5 miliarde de la BCE pentru BNR

Linie credit de 4,5 miliarde de la BCE pentru BNR
Banca Națională a Românie a anunțat încheirea unui aranjament  cu Banca Centrală Europeană pentru o linie repo pentru lichiditate la nivelul de 4,5 miliarde euro. Acest aranjament are rolul de a furniza...

Execuția bugetului general consolidat în primele patru luni a înregistrat un deficit de 2,48%

Execuția bugetului general consolidat în primele patru luni a înregistrat un deficit de 2,48%
Execuția bugetului general consolidat în primele patru luni ale anului a înregistrat un deficit de 26,82 miliarde lei (2,48% din PIB), din care mai mult de jumătate este generat de sumele lăsate în mediul economic...

Rădulescu, BNR: Marea, imensa problemă a României este dezechilibrul bugetar

Rădulescu, BNR: Marea, imensa problemă a României este dezechilibrul bugetar
Săptămâna trecută, BNR a decis reducerea dobânzii de referință cu 25 de puncte de bază (adică 0,25 la sută). A fost o decizie dificilă, într-un context macroeconomic și internațional dintre cele mai...

Vești bune. Standard & Poor's reconfirmă ratingul de țară al României

Vești bune. Standard & Poor's reconfirmă ratingul de țară al României
Standard & Poor's (S&P) a anunțat o decizie vitală pentru România.  Ratingul României rămâne la "BBB-/A-3" pentru datoria pe termen lung şi scurt în valută şi în monedă locală. Standard...

Euro se întărește cu optimism

Euro se întărește cu optimism
Moneda euro se întărește față de dolar, chiar și pe perioada pandemiei.  Față de anul trecut, la sfârșitul lunii mai, euro a crescut cu 5 la sută în comparație cu moneda americană. Cursul...

700 de angajați de la Omniasig au declanșat un conflict de muncă

700 de angajați de la Omniasig au declanșat un conflict de muncă
Peste 700 de salariați ai Omniasig declanșează conflictul colectiv de muncă. Angajații acuză că nu au primit de 2 ani nicio creștere salarială. Decizia vine în urma eșuării negocierile începute pe data...

Eoliană gigant în construcție

Eoliană gigant în construcție
Siemens Gamesa are în construcție cea mai mare eoliană, cu o putere de 14 MW, care va fi plasată offshore. Diametrul  va măsura 222 metri, dimensiunea paletelor turbinei fiind de 108 metri....

Curs valutar. Leul se devalorizează în raport cu euro. ROBOR rămâne stabil. Aurul se ieftinește

Curs valutar. Leul se devalorizează în raport cu euro. ROBOR rămâne stabil. Aurul se ieftinește
Banca Națională a României (BNR) a stabilit pentru astăzi un curs de referință de 4,8393 lei/euro, 4,2695 lei/dolar, 5,3923 lei/lira sterlină, 4,4587 lei/francul elvețian. Cursul de ieri transmis de BNR a...

Obligațiunile Norofert tranzacționate pe sistemul alternativ al Bursei de Valori București

Obligațiunile Norofert tranzacționate pe sistemul alternativ al Bursei de Valori București
Obligaţiunile emise de compania Norofert intră astăzi la tranzacţionare pe Sistemul Multilateral de Tranzacţionare (SMT) al Bursei de Valori Bucureşti (BVB), la trei luni de la listarea companiei pe piaţa...

Veniturile lunare pe gospodărie în 2019. La cât au ajuns cheltuielile

Veniturile lunare pe gospodărie în 2019. La cât au ajuns cheltuielile
Veniturile medii lunare pe gospodărie s-au ridicat la 4.790 lei în anul 2019, cu 12,7% mai mult faţă de perioada anterioară. Cheltuielile totale au ajuns la 4.092 lei/lună, arată datele...

Trenurile internaționale care leagă România de Ungaria și Austria s-ar putea relua de la 1 iulie

Trenurile internaționale care leagă România de Ungaria și Austria s-ar putea relua de la 1 iulie
CFR Călători discută pentru reluarea transportului feroviar cu  Austria, Bulgaria, Moldova şi Ucraina. Circulația trenurilor internaționale care leagă România de Ungaria și Austria s-ar putea relua de...

Străinii nu mai pot cumpăra terenuri agricole în România

Străinii nu mai pot cumpăra terenuri agricole în România
Camera Deputaţilor, în calitate de for decizional, a adoptat proiectul de lege privind vânzările terenurilor agricole, act normativ prin care se instituie noi condiţii pentru tranzacţiile cu terenuri agricole....

Harta firmelor. Cine sunt întreprinzătorii României

Harta firmelor. Cine sunt întreprinzătorii României
România are mai puțin de 1,5 milioane de întreprinzători, din care sub 90.000 sunt și patroni, adică au angajați în firmele lor. Cei mai mulți fondatori de firmă sunt bărbați, cu vârste de peste 30 de ani,...

Cîțu: Programul de susținere a companiilor mari, operațional în cel mult 4 săptămâni

Cîțu: Programul de susținere a companiilor mari, operațional în cel mult 4 săptămâni
Ministrul de Finanțe, Florin Cîțu, a anunțat, joi, la finalul ședinței de Guvern, că programul de susținere a companiilor mari, care are un plafon de opt miliarde de lei, va fi operațional în cel mult 4...
Serviciul de email marketing furnizat de