x close
Click Accept pentru a primi notificări cu cele mai importante știri! Nu, multumesc Accept
×
Acest site utilizează fișiere de tip cookie pentru a vă oferi o experiență cât mai plăcută și personalizată. Îți aducem la cunoștință faptul că ne-am actualizat politicile pentru a ne conforma cu modificările propuse aduse de Directiva (UE) 2002/58/EC ("Directiva E-Privacy") si de Regulamentul (UE) 2016/679 privind protectia persoanelor fizice in ceea ce priveste prelucrarea datelor cu caracter personal si privind libera circulatie a acestor date si de abrogare a Directivei 95/46/CE ("Regulamentul GDPR").

Înainte de a continua navigarea pe www.jurnalul.ro, te rugăm să citești și să înțelegi conținutul Politicii de Cookie și Politica de Confidențialitate.

Prin continuarea navigării pe www.jurnalul.ro confirmi acceptarea utilizării fișierelor de tip cookie. Poți modifica în orice moment setările acestor fișiere cookie urmând instrucțiunile din Politica de Cookie.

DA, ACCEPT

Jurnalul bursier. Cât de importantă este profitabilitatea unei companii pentru acțiunile acesteia?

0
11 Noi 2019 - 08:15
Jurnalul bursier. Cât de importantă este profitabilitatea  unei companii pentru acțiunile acesteia?


În industria investiţiilor, atât la noi, cât și în alte țări, se foloseşte foarte des sintagma „performanțele trecute nu reprezintă o garanţie pentru cele din viitor”. Cu toate că, din acest motiv, a ajuns poate să sune a clişeu, există totuşi mult adevăr în această „zicală”.

În primul rând, avertismentul în sine, că nu trebuie luată o decizie de investiţie bazată numai pe modul în care a performat aceasta în trecut, este foarte corect şi trebuie transmis publicului investitor larg, având în vedere tendinţa generală a acestuia de „a da năvală” spre ceea ce a performat bine recent, tocmai pentru că a performat bine, şi de „a fugi” de ceea ce a performat slab recent, din cauză că rezultatul obţinut a fost unul slab. Or, având în vedere că majoritatea pieţelor şi sectoarelor economice sunt, prin natura lor, ciclice, o astfel de abordare şi „strategie” este, cu siguranţă, menită să lucreze în dezavantajul celor care o practică.

Dincolo de acest avertisment pe care îl exprimă clar, aş spune însă că se mai poate interpreta o nuanţă adiacentă şi ascunsă a acestui enunţ des întâlnit şi propagat, nuanţă care ţine chiar de o anumită filozofie investiţională, altminteri foarte sănătoasă. Mă refer la faptul că, atunci când se analizează o oportunitate de investiţii, în acţiunile unei companii, să spunem, aspectul cel mai important de luat în calcul este modul în care vor evolua caracteristicile economice ale companiei şi ale pieţei în care aceasta activează, după momentul realizării investiţiei. Evoluţia istorică sau situaţia prezentă a companiei, deşi importante şi util a fi analizate, sunt insuficiente pentru a avea o analiză completă şi riguroasă în vederea luării deciziei de a investi sau nu.

De aceea, pentru a reveni la întrebarea din titlu şi a încerca să găsim un răspuns, profitabilitatea vitală pentru preţul acţiunilor unei companii este cea viitoare anticipată de către participanţii la piaţă, nu neapărat cea curentă sau istorică. Cu alte cuvinte, chiar dacă o companie are un istoric în care a generat pierderi, preţul de tranzacţionare al acesteia pe bursă poate fi ridicat şi caracterizat de un trend ascendent, pentru că aşteptările pieţei sunt ca modelul de business al companiei respective să transforme pe viitor, prin investiţiile realizate şi prin creşterea volumelor de vânzări şi a cotei de piaţă, acele pierderi în profituri. Este, în special, cazul companiilor de tehnologie, precum Uber, Tesla sau, până de curând, Amazon.

În privinţa Amazon, aşteptările pieţei s-au dovedit a fi fondate, compania înregistrând în ultimii ani o evoluţie spectaculoasă a profiturilor, care a justificat, în parte, preţul foarte ridicat de tranzacţionare. Cu toate acestea, același trend de evoluţie a profiturilor trebuie menţinut pentru a se susţine actualul nivel de preţ. Graficul de mai jos surprinde evoluţia raportului dintre preţul de tranzacţionare şi profitul companiei (P/E Ratio) din ultimii ani. 

Dacă în 2016, Amazon avea un nivel de profitabilitate foarte scăzut, însă un preţ de tranzacţionare extrem de ridicat, de aproximativ 1.000 de ori profitul ultimului an, creşterea foarte rapidă a profiturilor ce a urmat, într-un ritm mult superior creşterii preţului de tranzacţionare, a făcut ca, în prezent, Amazon să se tranzacţioneze la un preţ de aproximativ 80 de ori profitul ultimului an. Bineînţeles că pentru a fi justificat acest preţ actual de tranzacţionare, profiturile trebuie să menţină în continuare același trend. Altfel, dacă, să presupunem, profiturile ar „îngheţa” la actualul nivel, investitorilor le-ar trebui un număr de 80 de ani numai ca să îşi recupereze investiţia actuală din profituri, lucru care i-ar face cu siguranţă nemulțumiţi cu deţinerea lor şi i-ar determina să o vândă, ceea ce ar genera scăderea preţului de tranzacţionare şi, ca atare, reajustarea raportului P/E la un nivel mult mai redus.

Amazon este însă, cel puțin până acum, unul dintre exemplele fericite şi de succes din acest punct de vedere. Dacă alte companii, precum Uber sau Tesla, amintite mai sus, dar şi multe altele, mai puțin cunoscute, vor urma o astfel de evoluţie, rămâne de văzut. În opinia mea, gradul de dificultate şi risc în a încerca să estimezi o evoluţie într-atât de schimbătoare a unor business-uri ajunse deja la o dimensiune şi notorietate considerabilă, face ca o eventuală investiţie în acestea să aibă o componentă speculativă semnificativă, iar această „aventură” ar trebui limitată la o parte restrânsă a capitalului investitorului, care ar trebui să fie pregătit şi pentru cazul în care ar pierde o parte importantă din ceea ce a alocat acestui „pariu”, dacă aşteptările sale cu privire la evoluţia viitoare a business-ului se vor fi dovedit a fi mult prea optimiste.

      

Vlad-Mircea Ionescu, Administrator de Risc, Certinvest

Citeşte mai multe despre:   Jurnalul Bursier

 

Ştiri din .ro















PUBLICITATE
 





Mai multe titluri din categorie

Consiliul Concurenței analizează preluarea Duraziv de către Saint Gobain Construction

Consiliul Concurenței analizează preluarea Duraziv de către Saint Gobain Construction
Consiliul Concurenţei analizează tranzacţia prin care Saint Gobain Construction Products România intenționează să preia societățile Duraziv și Duraziv Color. Potrivit unui comunicat al Consiliului...

Un nou pod peste Prut va fi construit la Ungheni. Alte patru poduri sunt în reabilitare

Un nou pod peste Prut va fi construit la Ungheni. Alte patru poduri sunt în reabilitare
Ministrul Transporturilor Cătălin Drulă a anunțat că cinci proiecte de reabilitare și de construire a unui nou pod peste râul Prut sunt în derulare, cu fonduri europene nerambursabile. Ministrul...

Tanczos Barna: România este ultima țară în care se intră cu mașina în parcuri naționale

Tanczos Barna: România este ultima țară în care se intră cu mașina în parcuri naționale
Este inadmisibil ca România să devină ultima țară în care este voie să umbli nestingherit cu mijloace de transport în parcuri naționale, a declarat ministrul Mediului, Tanczos Barna. Ministrul Mediului, ...

Managementul timpului: organizarea eficientă a activităților la locul de muncă

Managementul timpului: organizarea eficientă a activităților la locul de muncă
Într-o perioadă în care redefinim, de la o zi la alta, raportarea la modurile în care muncim, avem de-a face cu provocări fără precedent. În egală măsură, oportunitățile explorate de companiile care dețin...

Cumpără o locuință nouă de la PresidentResidence.ro - apartamente și garsoniere pe gustul tău

Cumpără o locuință nouă de la PresidentResidence.ro - apartamente și garsoniere pe gustul tău
Achiziţionarea unei locuinţe noi este un moment care te poate trece prin diferite stări, de la fericire şi nerăbdare, până la îndoială şi nehotărâre. În cazul în care deja eşti hotărât să cumperi un...

Ai nevoie urgentă de bani și nimeni nu te ajută? Apelează la www.autokredit.ro

Ai nevoie urgentă de bani și nimeni nu te ajută? Apelează la www.autokredit.ro
Problemele financiare sunt probleme care dacă sunt gestionate într-un mod corect pot fi depășite cu ușurință. Apariția acestora nu trebuie să producă panică pentru că există soluții pentru a putea depăși...

Apelează la Amanetauto.com.ro în cazul în care ai probleme financiare

Apelează la Amanetauto.com.ro în cazul în care ai probleme financiare
Ai evitat până acum să treci pragul unei case de amanet, pentru că nu a fost nevoie, te-ai descurcat așa cum ai putut. Ultimul an a fost însă unul foarte greu, așa că singura soluție pentru tine, ca să ieși...

Cifra de afaceri a companiei Antibiotice Iași a crescut cu 11% în semestrul 1 din 2021

Cifra de afaceri a companiei Antibiotice Iași a crescut cu 11% în semestrul 1 din 2021
În primul semestru al acestui an, Antibiotice Iași a avut un avans al cifrei de afaceri nete de 11%, în comparație cu valoarea înregistrată în perioada similară a anului precedent, ajungând la 163,39...

Piața imobiliară își revine. Prețurile apartamentelor au crescut în primul trimestru din 2021

Piața imobiliară își revine. Prețurile apartamentelor au crescut în primul trimestru din 2021
Pe fondul relaxării restricțiilor, piața rezidențială și-a continuat trendul ascendent în al doilea trimestru din 2021, iar prețurile solicitate de către vânzătorii de locuințe au consemnat cel mai mare...

INS: Valoarea producției agricole a scăzut cu 15,4% în 2020 comparativ cu anul precedent

INS: Valoarea producției agricole a scăzut cu 15,4% în 2020 comparativ cu anul precedent
În anul 2020, valoarea producției ramurii agricole a scăzut cu 15,4% comparativ cu anul precedent. Producția vegetală a scăzut cu 21,5%, iar producția animală și serviciile agricole au scăzut cu câte 1,2%, a...

Ce spun rezultatele financiare despre 2020, anul pandemiei

Ce spun rezultatele financiare despre 2020, anul pandemiei
Aproape 100 de miliarde de lei s-au evaporat în 2020, anul pandemiei de Covid-19, din cifra de afaceri a tuturor companiilor din România, o scădere de doar 5,4% faţă de 2019, la 1.656 mld. lei (338 mld. euro),...

România, sub asaltul procedurilor de infringement

România, sub asaltul procedurilor de infringement
Lentoarea cu care autoritățile de la București transpun în practică legislația europeană nu trece neobservată la Bruxelles. Numai anul trecut, Comisia Europeană a deschis 40 de cazuri noi de constatare a neînde...

Bursa de la Bucureşti a câştigat 460,43 milioane de lei din capitalizare în această săptămână

Bursa de la Bucureşti a câştigat 460,43 milioane de lei din capitalizare în această săptămână
Bursa de Valori Bucureşti (BVB) a câştigat, în această săptămână, 460,43 milioane de lei din capitalizare, respectiv 0,28%, însă valoarea tranzacţiilor cu acţiuni a înregistrat o scădere cu aproape 37%,...

Rezervările cu vouchere de vacanţă au crescut cu 34% în 2021

Rezervările cu vouchere de vacanţă au crescut cu 34% în 2021
Rezervările cu vouchere de vacanţă au crescut cu 34% în acest an. Cu toate acestea, multe au rămas nefolosite, arată o  cercetare a platformei de rezervări hoteliere Travelminit.ro, realizată cu...

Efectele pandemiei pe piața muncii: Numărul de ore lucrate a scăzut cu 10% în România

Efectele pandemiei pe piața muncii: Numărul de ore lucrate a scăzut cu 10% în România
Deși oamenii se plâng de faptul că munca de acasă a dus la prelungirea programului de lucru și interferența cu viața privată, numărul orelor lucrate efectiv a scăzut cu circa 10% în România, în 2020, co...
Serviciul de email marketing furnizat de