x close
Click Accept pentru a primi notificări cu cele mai importante știri! Nu, multumesc Accept
×
Acest site utilizează fișiere de tip cookie pentru a vă oferi o experiență cât mai plăcută și personalizată. Îți aducem la cunoștință faptul că ne-am actualizat politicile pentru a ne conforma cu modificările propuse aduse de Directiva (UE) 2002/58/EC ("Directiva E-Privacy") si de Regulamentul (UE) 2016/679 privind protectia persoanelor fizice in ceea ce priveste prelucrarea datelor cu caracter personal si privind libera circulatie a acestor date si de abrogare a Directivei 95/46/CE ("Regulamentul GDPR").

Înainte de a continua navigarea pe www.jurnalul.ro, te rugăm să citești și să înțelegi conținutul Politicii de Cookie și Politica de Confidențialitate.

Prin continuarea navigării pe www.jurnalul.ro confirmi acceptarea utilizării fișierelor de tip cookie. Poți modifica în orice moment setările acestor fișiere cookie urmând instrucțiunile din Politica de Cookie.

DA, ACCEPT

Jurnalul bursier. Riscul de curs valutar

0
28 Ian 2019 - 08:30

Riscul de curs valutar depinde de moneda de referință a portofoliului investițional. În cazul în care moneda locală în care sunt efectuate investițiile (acțiuni, obligațiuni) este diferită de cea în care este calculat randamentul portofoliului, deprecierea monedei locale față de moneda de referință pentru investitor afectează rezultatul final obținut de acesta.

Cu titlu de exemplu, să spunem că un investitor are o sumă disponibilă în 10,000 EUR pe care a investit-o la 27.01.2016 în acțiuni sau obligațiuni din România, denominate în RON. La data respectivă, investitorul a convertit suma inițială din EUR în RON la cursul oficial comunicat de BNR de 4.5325. După o perioadă de 3 ani, la data de 27.01.2019, investitorul a obținut un randament cumulat de 25% în RON. După ce își lichidează portofoliul, convertește sumele obținute din RON în EUR la cursul oficial comunicat de BNR valabil la data respectivă, respectiv 4,7648. Investitorul a obținut un randament final în EUR rezultat din randamentul obținut în RON ajustat cu deprecierea RON față de EUR din perioada respectivă. Leul s-a depreciat față de EUR în cei 3 ani cu (4.5325/4.7648 – 1) = 4.8753%. Așadar, randamentul final obținut de investitor în moneda lui de referință, adică în EUR, este de (1 + 0.25)*(1 - 0.048753) – 1 = 18.90%. Aproape 25% din randamentul inițial obținut de către investitor în moneda locală este pierdut din cauza riscului de curs valutar.

România este o economie cu profil de piață emergentă, astfel riscul de curs valutar este semnificativ pentru investitorii străini. Chiar dacă leul este administrat oficial de către BNR într-un regim controlat ce presupune mai puțină volatilitate decât alte monede din regiune, acesta a înregistrat o depreciere continuă în ultimii 10 ani față de EUR din cauza deficitelor structural comerciale și de cont curent, dar și a diferențelor de inflație înregistrate de către economia României față de economiile din zona euro. După cum se poate vedea în graficul de mai jos, în perioada 2009-2018, RON a înregistrat o depreciere anuală agregată față de EUR de 1.59%.

Sursa: https://www.investing.com/currencies/eur-ron-chart

În general, riscul de curs valutar este mai puțin cuantificat și administrat de către investitorii individuali din România. Aceștia nu îl percep din cauza lipsei de diversificare a portofoliilor, acestea fiind concentrate din punct de vedere geografic pe România, iar RON fiind moneda lor de referință. Totuși, chiar și în acest scenariu, riscul de curs valutar, adică riscul de depreciere al RON față de alte monede, are cel puțin un impact indirect asupra rezultatelor investitorilor prin două căi:

  • Portofoliile investiționale sunt alocate suboptimal din punctul de vedere al obiectivelor strategice pe care acestea trebuie să le îndeplinească; de exemplu, într-o economie în care prețurile multor bunuri și servicii de larg consum sau discreționare sunt exprimate în EUR, obținerea de randamente calculate în RON nu este relevantă pentru obiectivul de conservare a capitalului investit și a puterii reale de cumpărare a acestuia; mult mai relevant este calculul randamentelor obținute în EUR, iar acestea sunt direct afectate de deprecierea potențială a monedei locale;
  • Riscul de curs valutar este mult mai important pentru investitorii instituționali străini, iar aceștia constituie o parte foarte importantă a cererii agregate pentru active financiare românești; în momentele în care, din perspectiva acestora, riscul valutar devine atât de semnificativ în calculul randamentelor obținute din investițiile în active din România, încât acestea nu mai sunt atât de atractive față de alte active, ei vor avea tendința naturală de a le vinde; aceasta va pune o presiune uriașă pe cotațiile activelor financiare denominate în RON (acțiuni, obligațiuni), puțin probabil a putea fi contrabalansată de către investitorii locali; în final, randamentele activelor românești vor fi negative, inclusive cele calculate în RON.

Din perspectiva Certinvest, răspunsul pentru administrarea cursului de risc valutar este dat de diversificarea portofoliilor investiționale, atât din perspectiva geografică, cât și din cea a monedelor în care sunt exprimate activele financiare deținute.

 

Cosmin Mizof, CFA - ExpertCertinvest

Citeşte mai multe despre:   Jurnalul Bursier

 

Ştiri din .ro















PUBLICITATE
 





Mai multe titluri din categorie

Activele fondurilor de pensii private au depășit 80 de miliarde de lei

Activele fondurilor de pensii private au depășit 80 de miliarde de lei
Activele fondurilor de pensii, Pilonul II şi Pilonul III, au depășit 80 de miliarde de lei. Contribuţiile anuale depăşesc 10 miliarde de lei, a anunțat Andreea Pipernea, vicepreşedintele...

Consiliul Concurenței investighează două companii de energie pentru comportament abuziv

Consiliul Concurenței investighează două companii de energie pentru comportament abuziv
Consiliul Concurenţei a început, din oficiu, investigații la companiile Distribuţie Energie Electrică România și Distribuţie Energie Oltenia pentru posibil comportament abuziv, se arată în...

Curs valutar. Euro a atins al doilea maxim istoric din această săptămână

Curs valutar. Euro a atins al doilea maxim istoric din această săptămână
Euro a atins, marți, al doilea maxim istoric din această săptămână, la 4,9279 lei, după valoarea atinsă luni de 4,9261 lei. Astfel, față de cursul de luni, euro a crescut cu 0,04%. La începutul lunii...

ASF a lansat un site mai ușor de accesat de către utilizatori

ASF a lansat un site mai ușor de accesat de către utilizatori
Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF) a lansat noua versiune a site-ului oficial www.asfromania.ro, mai ușor de accesat de către utilizatori. "Informaţia este organizată astfel mai eficient, pe...

Claudiu Năsui: 37 dintre companiile de stat sunt listabile. 28 au probleme financare grave

Claudiu Năsui: 37 dintre companiile de stat sunt listabile. 28 au probleme financare grave
37 de companii din portofoliul Ministerului Economiei sunt listabile la bursă, însă 28 dintre acestea au probleme financiare grave, a declarat ministrul Claudiu Năsui.  "Bursa nu există decât în...

Șomajul a crescut la 5% în 2020

Șomajul a crescut la 5% în 2020
Șomajul a crescut la 5% în 2020, de la 3,9% în perioada anterioară. Nivelul cel mai ridicat, de 17,3%, a fost raportat în rândul tinerilor cu vârste între 15-24 ani, arată...

​​​​​​​Bugetul firmei tale: cum pui la cale cheltuielile și cum economisești

​​​​​​​Bugetul firmei tale: cum pui la cale cheltuielile și cum economisești
Anul acesta a adus o serie de provocări importante pentru sectorul business din întreaga lume. Multe dintre companii nu au făcut față noilor condiții și ritmului alert de schimbare, fiind obligate să-și...

Modalitati de promovare online a unei afaceri: un ghid pentru incepatori

Modalitati de promovare online a unei afaceri: un ghid pentru incepatori
Cu peste 4,2 miliarde de utilizatori de internet in intreaga lume, promovarea afacerii tale online nu este doar importanta - este un pas necesar pentru a prezenta informatii cheie publicului tau tinta, pentru a creste ce...

Ce trebuie să știi dacă vrei să schimbi furnizorul de energie electrică

Ce trebuie să știi dacă vrei să schimbi furnizorul de energie electrică
Liberalizarea pieței de energie înseamnă că prețurile la energia electriică și gaze naturale nu mai sunt fixe, stabilite de ANRE. Prin urmare, acestea au devenit diferite în funcție de furnizor,...

APIA a început plățile pentru sectoarele vegetal și zootehnic, aferente Campaniei 2020

APIA a început plățile pentru sectoarele vegetal și zootehnic, aferente Campaniei 2020
Agenţia de Plăţi şi Intervenţie pentru Agricultură (APIA) a început autorizarea la plată a Ajutoarelor Naţionale Tranzitori, sectoarlee vegetal şi zootehnic, aferente Campaniei 2020. Pentru...

La CFR Marfă vor fi concediați 1.400 de angajați

La CFR Marfă vor fi concediați 1.400 de angajați
Pentru anul acesta, compania CFR Marfă ia în calcul disponibilizarea unui număr de 1.400 de salariaţi, ceea ce înseamnă o reducere a cheltuielilor de natură salarială cu circa 14% față de cele realizate în...

Ministrul Dezvoltării Cseke Attila își ține aproape colegii din UDMR cu angajări de lux

Ministrul Dezvoltării Cseke Attila își ține aproape colegii din UDMR cu angajări de lux
Profitând de faptul că societatea Compania Națională de Investiții (CNI) funcționează în subordinea Ministerului Dezvoltării, Lucrărilor Publice și Administrației (MDLPA), al cărui ministru este, Cseke...

Legea lui Dorel: șoferii sancționați contravențional pot alege perioada în care să stea fără carnete

Legea lui Dorel: șoferii sancționați contravențional pot alege perioada în care să stea fără carnete
Galerie Foto Deputatul AUR Dorel Acatrinei, care s-a făcut remarcat datorită CV-ului său publicat pe site-ul Camerei Deputaților și în care a scris la aptitudini digitale că știe să navigheze pe Internet, să folosească...

VIDEO. Cîțu, despre modificarea perspectivei de țară de către agenția de rating S&P: Schimbarea de la negativ la stabil arată că deciziile luate de Guvernul pe care îl conduc au fost bune

VIDEO. Cîțu, despre modificarea perspectivei de țară de către agenția de rating S&P: Schimbarea de la negativ la stabil arată că deciziile luate de Guvernul pe care îl conduc au fost bune
Premierul Florin Cîțu a afirma că modificarea perspectivei de țară de către agenția de rating S&P este o veste „fantastică”. Acesta a afirmat că „eroii din economia românească sunt antreprenorii”....
Serviciul de email marketing furnizat de